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刚刚,央行重磅宣布,全面降准0.5%!楼市喜迎新春大礼包!

昨日(1月1日)下午15点07分,中国人民银行发布重要公告《中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率》:

全文如下:

为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

(完)

公告很短,但是中国的传统,通常是字越少,信息量越大,这次也不例外。

01

什么是降准?

我们的钱都是通过银行不断放贷的方式派生出来的,举个例子:

A存100块到银行,银行再把100块借给B, B拿钱消费后100块进入C的口袋,C又存进银行。此时A与C都各有一张100元的存折,这个世界上的钱就变成了200元。

如此反复,最终世界上的钱会变成无穷大。

为了防止这种事情发生,我们就要限制世界上货币总量,于是规定银行得到100元存款的时候,不能全部借出去,只能借一部分出去,另一部分必须留在银行自己手上,这留在银行手上的比例就叫存款准备金率。

这样的好处就是,以10%存款准备金率计算,100块进来,90块出去,绕一圈90块进来,81块出去,最终世界上货币总数就是100+90+81……,总之总数是有个上限的。

而这个上限,就是最初的货币数量(上文A一开始有的100块)除以存款准备金率。所以一旦存款准备金率下降,意味着货币总量就会变多了,也就是所谓的放水了。

02

这次降准能释放多少资金?

按央行的测算,本次降准能释放约8000亿元的资金。

但是这个8000亿是基础货币,商业银行拿到这笔钱之后,贷款给A企业,A企业用来发工资以及向B企业支付货款,员工和B企业拿到钱之后又存放在商业银行,变成存款。然后再次贷出。

这一过程重复N遍之后,基础货币就被放大成了广义货币M2。这一过程也可以简算为广义货币(M2)=基础货币*货币乘数。

什么是货币乘数?简单举个例子:

现在有A公司往银行里存了100元,银行再将其中的80元放贷给B,如果B把贷来的80元又全部存入银行,银行再将其中的64元贷给了C,C又把64元存入银行,银行再向D贷出51.2元...

依此类推,央行最先向市场投放了100元,市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+...解这个数列的值是500,其实就是100*(1/0.2)=500,也就是实际的货币投放量。这里的1/0.2=5就是货币乘数,也就是1除以法定准备金率。

而12月的货币乘数约等于6.25,所以这次降准,最终将会在市场上产生大约5万亿的实际支付能力。

03

为什么这个时候降准?

这次降准与前几次不太一样,之前都是针对个别行业的定向降准,而今天是正儿八经的全面降准,也是真正意义上的降准。

目前中国最突出的问题是经济增速的持续下降:

2019 年前三季度GDP实际同比增长6.2%,上年同期值6.7%;其中,三季度GDP 实际同比增长6.0%,上年同期值6.5%。是1991年以来的新低,而且目前还看不到触底的迹象,尤其是当下的经济增长和物价指数的此消彼长已经明显出现滞涨,不得不采取更具扩张性的货币政策。

目前市场上的利率,不管是房贷还是企业贷款,都是比较高的,这也说明了大家对资金都比较饥渴。

大部分银行房贷利率上浮20%,部分银行甚至达到30%,在全国来说都是比较高的水平了。

即便央行通过MLF降息,让商业银行的资金成本降低,商业银行对终端客户的贷款利率也不会下降。因为现在的关键问题是货币数量不够,而不是货币成本高,就像在一群饥饿的人面前,面包并不会随着面粉的降价而降价。央行硬性给MLF降息,只会增加商业银行的利润。

所以通过降准来释放货币数量,才是对症下药。货币数量宽裕了,贷款利率自然就会降低,包括房贷。相比11月20号LPR降低5个基点,无疑这次降准更能切中要害。

04

降准对楼市的影响

巧合的是,去年2019年1月,央行也送上了降准大礼包。

2019年1月15日和1月25日,央行分别下调0.5个百分点,那次降准释放资金约1.5万亿元,净释放长期资金也差不多8000亿元。

都是全面降准,都是1月份,也都是长期资金8000亿元左右,同样的“剧本”,熟悉的味道。

那么去年1月全面降准之后发生了什么呢?

降准之后,全国绝大多数城市的住宅市场,都出现了“小阳春”行情。

虽说两者不一定直接相关,但降准往往意味着,银行可投放到市场上的资金更多,银行能对外发放更多贷款,比如个人消费贷、企业贷和房贷等。

市场上钱变多,融资成本变低,自然间接就会影响到楼市的行情。

而这次降准,货币宽松的预期,也和去年类似。

新年期间,本身就是银行流动性紧张的时期,需要多点资金来对冲。

近期的中央经济工作会议,也明确提到,接下来要确保稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。

中央经济工作会议2018年和2019年政策对比

更何况,前段时间,总理还明确表示:

国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

所以,这次降准更像是之前预期的成功兑现,响应了市场和政策的要求而已。

而降准之后的结果,很可能跟去年一样,楼市“小阳春”的行情,会再次重现。

 

05

楼市松绑信号加强

其实,仔细观察一下,你就会发现:

目前政策仍然处于宽松周期,而降准只是货币宽松的进一步表现而已。

类似宽松的政策,近期还有很多。

比如:提前发放2020年1万亿专项债,调整存量房贷定价利率,从去杠杆到稳杠杆,全面因城施策以及最近的放开户籍限制等。

总而言之,各方面政策,其实都在放松。

最近一段时间,所有政策最大的变化,就是全部聚焦到一个目标——稳增长!

2020年,可以预见的是,政府会进一步刺激经济,大基建+多印钱+稳楼市,会成为主旋律。

未来,经济发展才是硬道理,稳增长才是一切的基础。降不降杠杆先不用管,稳住经济发展再说。

从这个角度看,政策上的宽松,楼市上的稳定,无疑很有必要。

为了拉动经济,在财政支出上,政府需要花钱的地方有很多,基建、教育、民生和减税降费等等,都需要花钱。

但收入上,政府产业纳税收入,主要取决于经济发展情况,而在经济有下行压力的情况下,土地财政收入,将仍旧是地方政府的主要财源。

所以,稳住土地财政带来的收入,给大家传递楼市稳定的预期,也是政府接下来的工作重心。

不管从货币宽松,稳住政府财源,还是经济好转的角度上看,2020年的楼市行情,都非常值得期待。

因为,2020年降准降息肯定不止一次,各地方政府肯定会因城施策稳住楼市行情,而近期的经济无论是从股市表现还是PMI数据来看,都有逐步回暖的征兆。

所以2020年的楼市,整体上一定会比2019年的更好,而降准也只是个开始而已。


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